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Immersed détenait 1 999 429 $ de dépôts de précommande remboursables pour Visor au 30 juin 2026, et la société fait état de « doutes substantiels quant à la capacité de la société à poursuivre son activité ». Les deux proviennent du formulaire 1-SA qu’Immersed a déposé auprès de la SEC le 29 septembre, un rapport semestriel en vertu du règlement A couvrant les six mois jusqu’au 30 juin 2026.
La société d’Austin a subi une perte nette de 12 576 581 dollars au cours de ces six mois, contre 1 876 218 dollars pour la même période de 2025, sur un chiffre d’affaires de 0,16 million de dollars, contre 0,49 million de dollars. Elle a clôturé le semestre avec une trésorerie et équivalents de trésorerie de 3 757 201 $, un déficit du fonds de roulement de 6 207 828 $ et un déficit accumulé de 48 107 993 $.
Immersed cite lui-même ces chiffres comme base du langage de continuité d’exploitation, et le dossier expose les plans de la direction pour y faire face : « des plans immédiats pour lever des fonds supplémentaires pour remplir les obligations à la fois par une augmentation de capital privée et un financement participatif public et pour augmenter les revenus en embauchant du personnel de vente et en vendant de manière agressive les offres de produits actuelles et futures ».
La plupart des coûts du semestre n’étaient pas liés au casque
Les dépenses d’exploitation se sont élevées à 12,54 millions de dollars pour le semestre, contre 1,94 million de dollars un an plus tôt. Immersed attribue cette hausse principalement à trois éléments : la publicité sur Internet de 5,09 millions de dollars « encourue dans le cadre du règlement A+ », la rémunération à base d’actions de 5,06 millions de dollars pour les options acquises émises aux employés clés et les honoraires professionnels de 0,82 million de dollars. Les dépenses de développement de produits ont diminué de 0,22 million de dollars et les dépenses des sous-traitants de 0,17 million de dollars.
Le règlement A+ qui y est nommé est la propre offre d’actions d’Immersed. Selon la propre comptabilité de l’entreprise, la principale cause d’une perte semestrielle de 12,58 millions de dollars était la publicité visant à vendre des actions en elle-même, et cela a coûté plus de 30 fois les revenus de l’entreprise au cours de la même période.
Le solde des dépôts a diminué de 216 868 $
Le tableau des revenus différés d’Immersed place les dépôts de précommande de Visor et de Visor Plus à 1 999 429 $ au 30 juin 2026, contre 2 216 297 $ au 31 décembre 2025. Cela représente une baisse de 216 868 $ sur la moitié, et le dossier indique que des dépôts de précommande supplémentaires ont également été reçus au cours de la période. Il ne donne aucun remboursement total. Les dépôts restent au bilan en tant que produits différés et ne sont reconnus en produits que lorsque les commandes correspondantes sont exécutées.
Les unités de production sont ciblées pour le 4ème trimestre 2026
Immersed a annoncé Visor en août 2023 et a ouvert les précommandes en septembre 2023, donc tous ceux qui ont commandé au début attendent maintenant trois ans. Le dossier indique que les premières unités d’évaluation ont été livrées en 2025 « pour obtenir les commentaires finaux avant l’expédition de lots plus importants d’unités de production, ciblées au quatrième trimestre 2026 », et que ces distributions sont « sous réserve de l’achèvement du développement et de la fabrication de Visor dans le calendrier prévu ». Nos archives donnent un premier aperçu d’une visière partiellement fonctionnelle de l’événement IRL d’Immersed en 2024, ainsi que des niveaux de précommande définis par la société en 2023.
Concernant le financement, la société écrit que « si nous augmentons le montant maximum de l’offre primaire, nous disposerons de suffisamment de capital pour financer nos opérations au moins jusqu’à fin décembre 2027 ». Les souscriptions d’actions reçues par anticipation pour 1 004 075 $ figuraient au bilan au 30 juin, contre zéro six mois plus tôt.
Deux mises en garde. Les états financiers dans un 1-SA ne sont pas audités, et la description de Visor comme « 70 % plus léger et 70 % moins cher que les autres casques 4K par œil » est la propre ligne marketing d’Immersed incluse dans le dossier, sans aucun casque de comparaison nommé. Le 1-SA ne donne aucun prix Visor ni aucun nombre d’unités.
Ce que cela donne, ce sont les attentes de l’entreprise à l’égard du logiciel qui a fait sa renommée : « Nous nous attendons à ce que les revenus d’abonnement diminuent jusqu’à ce que la fabrication et la distribution des visières augmentent en raison de l’attrition des utilisateurs sur des casques plus volumineux. »